深觀察 | 通脹高企深觀增長走弱 美國經(jīng)濟形勢與貨幣政策面臨多重挑戰(zhàn)
來源： 總臺環(huán)球資訊廣播
2026-05-29 14:43:00
當(dāng)?shù)貢r間5月28日，美國商務(wù)部最新發(fā)布的通脹及宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國4月通脹率創(chuàng)下三年來最大漲幅；與此同時，美國一季度經(jīng)濟增速大幅下調(diào)，多項經(jīng)濟指標(biāo)釋放出經(jīng)濟復(fù)蘇動能走弱的信號，美聯(lián)儲今年可能維持利率不變。
四月通脹創(chuàng)新高 一季度GDP增速下調(diào)
受美以伊沖突引發(fā)的能源價格沖擊、特朗普政府進口關(guān)稅的滯后影響，美國4月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)——美聯(lián)儲錨定通脹、制定貨幣政策的核心指標(biāo)——同比上漲3.8%，為2023年5月以來最大漲幅。
與此同時，美國商務(wù)部28日公布的第二次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比按年率計算增長1.6%，低于首次預(yù)估的2%。
路透社分析認(rèn)為，美國今年一季度GDP增速較2025年第四季度的0.5%有所提升，但增長動能走弱，增速下調(diào)的主要原因是庫存投資、消費支出兩項重要數(shù)據(jù)同步下調(diào)。同時，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，持續(xù)的中東沖突將從二季度開始對美國的經(jīng)濟增長形成明顯壓制。
居民財務(wù)狀況惡化 消費增長乏力
多家外媒指出，高通脹持續(xù)侵蝕美國家庭購買力，居民財務(wù)狀況不斷惡化，消費增長乏力。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹調(diào)整后，4月美國家庭可支配收入連續(xù)第三個月下降，當(dāng)月降幅達0.5%，居民名義收入基本持平，工資增速徹底跑輸通脹增速。
為應(yīng)對生活成本上漲，美國居民持續(xù)消耗儲蓄，4月個人儲蓄率降至2.6%，創(chuàng)下2022年6月以來的最低水平。
經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，隨著美國報稅季結(jié)束、居民儲蓄持續(xù)消耗，疊加通脹高企、經(jīng)濟不確定性上升，后續(xù)居民消費收縮的概率大幅提升。目前美國消費者信心已跌至歷史低位，中低收入家庭的生活壓力最為突出。
美聯(lián)儲今年可能維持利率不變
市場普遍預(yù)計，在通脹壓力重新升溫的背景下，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期正在上升。結(jié)合當(dāng)前市場定價與交易預(yù)期，美聯(lián)儲大概率在2026年底前維持基準(zhǔn)利率區(qū)間在3.5%-3.75%不變，暫不開啟降息周期。
另據(jù)《紐約時報》報道，越來越多的美聯(lián)儲官員開始釋放強硬抗通脹信號。美聯(lián)儲理事莉薩·庫克和克里斯托弗·沃勒均公開表態(tài)，如果通脹不能快速降溫、通脹預(yù)期出現(xiàn)脫離錨定跡象，將支持進一步加息。
報道同時指出，多位美聯(lián)儲官員質(zhì)疑“本輪地緣沖突帶來的供給沖擊影響或為短期”的判斷，因近五年來，美國連續(xù)遭遇疫情、地緣沖突、貿(mào)易戰(zhàn)等多重通脹沖擊，通脹長期偏離2%目標(biāo)，持續(xù)透支市場對美聯(lián)儲控通脹能力的信心。
路透社的報道則觀察到，美國兩個核心通脹指標(biāo)——核心個人消費支出（PCE）物價指數(shù)與核心消費者價格指數(shù)（CPI）——近期出現(xiàn)罕見背離：4月核心PCE升至3.3%，而核心CPI維持在2.8%。這打破了以往核心PCE多數(shù)時間低于核心CPI的規(guī)律。同時，美聯(lián)儲重點參考的PCE漲幅更快，進一步打消了市場降息預(yù)期。
來源 | 總臺環(huán)球資訊
編譯 | 單姍
簽審 | 楊卓英
監(jiān)制 | 蔡耀遠