名創(chuàng)優(yōu)品會是下一個泡泡瑪特嗎？上半年利潤下降23%
來源： 紫牛新聞
2025-08-25 22:24:00
8月21日晚間，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布2025年中報。今年上半年，名創(chuàng)優(yōu)品實現(xiàn)收入93.93億元，同比增長21.1%；期內(nèi)利潤則下降至9.06億元，同比減少23.1%。近日，南京德基廣場的MINISO SPACE全球首店開業(yè)，開業(yè)首日推出的WAKUKU新品手辦兩小時售罄，持續(xù)保持“周周上新”節(jié)奏。在社交平臺上，該名創(chuàng)優(yōu)品門店成為南京德基廣場新晉“必打卡地”。名創(chuàng)優(yōu)品會是下一個泡泡瑪特嗎？記者實探門店，并采訪了專家。
南京德基廣場的MINISO SPACE全球首店 徐兢攝
沉浸式首店吸引年輕人打卡消費
8 月 24 日，揚子晚報/紫牛新聞記者在南京德基廣場的MINISO SPACE全球首店看到，這家將潮玩與藝術(shù)展覽結(jié)合的門店，成為年輕人熱衷的打卡地。哆啦 A 夢、蒙奇奇、Hello kitty、布丁狗、美樂蒂、chiikawa、草莓熊、哈利·波特、菲力貓、……大量潮玩IP 云集，關(guān)鍵是推出了多款“?德基限定”首發(fā)?的限量產(chǎn)品，帶來許多新鮮感。
這不僅是一家商店，而是“展覽—體驗—零售”的沉浸式空間。門店內(nèi)設(shè)有Chiikawa主題小火車、迪士尼海盜船等藝術(shù)裝置，通過霓虹燈光與巨型公仔營造“拍照友好場景”，顧客拍照后上傳社交平臺，強化社交傳播屬性。?“媽媽，這是烏薩奇！”“這個蒙奇奇我以前也有一個！”“這個Hello kitty 太可愛了吧！”逛店的顧客們興奮地交流著心得。結(jié)賬處排起了長隊，有顧客選購了滿滿一筐玩具及周邊。記者選購了29.9 元的米奇頭繩、49.9 元的“小八”毛絨玩偶，價格頗為親民。
chiikawa玩偶 徐兢攝
潮玩賽道不會出現(xiàn)“一家獨大”
名創(chuàng)優(yōu)品2025年中報期內(nèi)利潤下滑的主要原因指向其投資的永輝超市報告期內(nèi)出現(xiàn)虧損，由此帶來的拖累。管理層引導投資者從營運數(shù)據(jù)中挖掘利好，而投行機構(gòu)從名創(chuàng)優(yōu)品的經(jīng)營數(shù)據(jù)中看到的積極方向，是同店銷售額正增長、國內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預期，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張等。在中報發(fā)布后的次日，投資者用腳投票，名創(chuàng)優(yōu)品股價飆漲。
hello kitty 徐兢攝
截至8月22日收盤，名創(chuàng)優(yōu)品報47.1港元/股，大漲20.58%，總市值為585.28億港元。截至8 月 25 日收盤，股價報49.040 港元/股，上漲 4.12%，最新市值 609 億港元，創(chuàng)下新高。
名創(chuàng)優(yōu)品也被市場認為是繼泡泡瑪特之后潮玩界的又一“潛力股”。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受揚子晚報/紫牛新聞記者采訪時認為，名創(chuàng)優(yōu)品很難完全復制泡泡瑪特。泡泡瑪特有意控制門店數(shù)量，保持稀缺感；名創(chuàng)優(yōu)品則靠“合伙人”模式高速擴張，全球門店已超7600家。 泡泡瑪特自有IP已進入成熟期，貢獻九成以上收入；名創(chuàng)優(yōu)品自有IP仍處萌芽期，目前仍以“全球大型授權(quán)IP+少量自有IP”為主，自有IP收入占比低。泡泡瑪特更專注潮玩垂直賽道；名創(chuàng)優(yōu)品還要分配精力去改造永輝超市，短期利潤被永輝虧損拖累。
蒙奇奇 徐兢攝
柏文喜表示，名創(chuàng)優(yōu)品有機會憑“TOP TOY”吃到潮玩增量紅利，具備“潛力股”特征，但兌現(xiàn)節(jié)奏會比泡泡瑪特更慢、更依賴后續(xù)IP爆款?！癦世代”付費意愿強，藝術(shù)家與平臺雙向奔赴，爆款I(lǐng)P仍可“從0到1”。泡泡瑪特市占率雖高，但“船大不占?！?，52TOYS、卡游等玩家都在跑馬圈地，所以不會出現(xiàn)“一家獨大”。在他看來，中國潮玩市場剛起步，未來5年復合增速有望維持20%以上，2025年市場規(guī)模預計突破1500億元。
蘇商銀行特別研究員、南開大學金融碩士武澤偉對揚子晚報/紫牛新聞記者表示，名創(chuàng)優(yōu)品展現(xiàn)出成為潮玩市場重要玩家的潛力。其通過“國際IP+自有IP”雙軌戰(zhàn)略及TOP TOY品牌切入市場，并借助全球渠道優(yōu)勢推動IP輸出，展現(xiàn)出強大的增長能力，TOP TOY上半年營收為7.42億元，同比增長73%。然而，泡泡瑪特憑借成熟的IP孵化體系建立了較高壁壘，名創(chuàng)優(yōu)品短期內(nèi)難以實現(xiàn)追趕和超越。中國潮玩市場目前正值高速發(fā)展期，消費潛力巨大，但競爭加劇且消費者對設(shè)計、文化價值的要求不斷提升。名創(chuàng)優(yōu)品若能在自有IP創(chuàng)作和盈利能力上取得突破，有望成為多元化的潛力股，但仍需時間驗證。揚子晚報/紫牛新聞記者 徐兢
校對 陶善工